eolapaz.com

eolapaz | Indico

| Pablo Arce Pelayo |

15 Noviembre, 2009

Crecen, pero ellos
semana del 9 al 15 de noviembre de 2009

Jose Manuel Gonzalez Páramo

Los cálculos económicos del Gobierno de España suelen distar en demasía con aquellos estudios que presentan entidades de prestigio como el Banco Central Europeo, la Comisión de Economía de la UE, la CEOE e instituciones económicas nacionales, entre otras. Mientras que todas estas presentan datos parejos, el Ministerio de Economía nos sorprende con cifras esperanzadoras con el fin, pensemos que sea este y que no estén confundidas, de animar la economía nacional.

La noticia de la semana ha saltado el viernes cuando hemos conocido que la economía de la Eurozona se recupera. Esto quiere decir que, en conjunto, presentan datos positivos en el PIB aupados por Alemania y Francia, las principales economías de Europa. En el lado contrario, Grecia, Chipre y nuestra España siguen en recesión con una caída del PIB del 0,3 %, 1,4 % y 0,3 % para la cuarta economía europea. Nos encontramos con un balance esperanzador al existir dos trimestres consecutivos de crecimiento positivo. Enfrente, España sigue en el pozo. Eso si, en términos interanuales la caída registrada es de cerca de un 4 %. Esa es la noticia que lleva consigo unas consecuencias, nada convenientes, para España.

Inyección de liquidez del BCE

Empezamos por el principio, y es en junio de este año cuando el Banco Central Europeo (BCE) realizó la mayor inyección liquidez de su historia: 442.200 millones de € a 1.121 entidades financieras con vencimiento a 1 año. Los bancos argumentaban que acudían a esta subasta porque era un “verdadero chollo” por las mínimas condiciones y lo barata que era dicha operación: volumen ilimitado, tipo fijo del 1 % y plazo de un año. Este verano la liquidez era escasa para todas las entidades, al igual que un año antes. Esta subasta permitió tener un colchón para hacer frente a las deudas a corto plazo y aumentar las provisiones por si la situación se tornaba a peor.

Realmente no hemos visto una mejora en la concesión de créditos a particulares y empresas gracias a esta bicoca de subasta. Quizás las entidades lo usaran para refinanciar las operaciones inmobiliarias que soportaban o bien para prestarlo en el interbancario lo cual podría estar demostrado con el mínimo histórico que registró el Euribor con un dato del 1,57 %. Aunque esto no ha servido para que la morosidad se haya visto moderada. Al contrario. Gracias a esta operación las provisiones fueron en aumento y han podido defenderse del no cobro de deudas.

Todos crecen, nosotros no

Como hemos dicho, el vencimiento de la subasta de liquidez vence en junio de 2010. A esa fecha, y si la racha de crecimiento persiste, el BCE estaría dispuesto a subir los tipos de interés que, actualmente, están en un 1 %.

Todas las economías europeas van a salir de la crisis. Todas. Pero no lo harán al mismo tiempo ni a igual ritmo. Esto quiere decir que si en conjunto el PIB de la Eurozona sigue con datos positivos cuando esa subasta llegue a su vencimiento, los tipos de interés sufrirán un aumento. Y España se verá afectada por esa subida en el verano de 2010 aunque su PIB refleje que el país sigue en recesión.

Esta semana, José Manuel González – Páramo que es miembro del Consejo de Gobierno del BCE apuntaba que la subida será “en el momento oportuno” y que “sería menos conveniente para aquellos países más retrasados en su recuperación”. Entre esos se encuentra España y su sistema bancario debe estar preparado cuando la recuperación sea una realidad en Europa para que la concesión de créditos no suponga una limitación a la mejora.

La pescadilla que se muerde la cola

España para 2010 soportará una tasa de desempleo del 20,5 %. Hasta ahora la bajada del Euribor ha supuesto una inyección de liquidez para las familias que han visto reducida su cuota hipotecaria y que no han destinado al consumo, si no al ahorro. Una subida de los tipos de interés junto con una tasa de desempleo desproporcionada, retrasaría el crecimiento del país ya que el consumo se mermaría por el menor poder de adquisición de los agentes. El ahorro desaparecía ya que se destina a pagar el aumento del precio del dinero. Y hay que tener en cuenta que el que la economía crezca no supone que el empleo se recupere. “No cualquier tasa de crecimiento crea empleo y el empleo es la clave de la situación española”. Es al Gobierno al que le toca tomar medidas que fomenten la creación de puestos de trabajo. ¿Les suena eso del diálogo social? Pues si los agentes no llegan a un acuerdo para fomentar el empleo, supondrá un lastre para el crecimiento económico. Si, queda un año para que esto ocurra. Pero el conseguir demanda de trabajo no se hace en dos tardes, como si se hace el aprender economía. Hemos hecho las predicciones económicas con un ábaco, y así nos va.